在前一章中，你可以看到一个公司在公开发行股票之前会经历什么。
这一点非常重要，因为IPO市场（也就是所谓的“一级市场”）有时会吸引那些向公众提供股票的公司，而不需要进行一轮健康的融资。通过可靠的VC和PE公司进行几轮融资的可以验证企业及其推动者的质量。当然，你需要慎重来对待这个问题，不管怎样，它可以作为一种指标来识别经营良好的公司。
为什么公司会上市?
现在我们来解决前一章中几个非常关键的问题。其中之一——为什么公司决定申请IPO，为什么公司会上市？
当一家公司决定申请IPO时，最主要的原因就是筹集资金来满足他们的资本支出要求。发起人把他的公司公诸于众，有三个优点…
- 他正在筹集资金以满足资本支出的要求。
- 他避免了举债的需要，这意味着他不必支付财务费用，从而提高盈利能力。
- 每当你购买一个公司的股票时，你实际上就是冒着和发起人一样的风险。毋庸置疑，风险的比例及其影响将取决于你持有的股票数量。尽管如此，无论你是否喜欢，当你购买股票时，你也会购买风险。所以当公司上市时，发起人实际上是在向一大群人分散风险。
IPO还有其他好处的…
- 为早期投资者提供出口——公司上市后，公司股份开始公开交易。公司现有的任何股东：可以是发起人、天使投资人、风险投资家、私募股权；可以利用这个机会在公开市场上出售自己的股票。通过出售他们的股票，他们在公司的初始投资中获得退出。如果他们愿意，他们也可以选择一部分卖出。
- 奖励员工——为公司工作的员工会有 分配给他们的股票作为奖励。员工和公司之间的这种安排被称为“员工持股计划（ESOP）”。这些股票是以折扣方式分配给员工的。一旦公司上市，员工有机会看到股票的资本增值。员工从ESOP中获益的一些例子，比如：谷歌、Twitter、Facebook等。
- 提高知名度——由于公司拥有被公开持有和交易的地位，公开上市肯定会提高知名度。人们对公司的兴趣更大，从而对公司的发展产生积极的影响。
所以，让我们从前面的章节中进一步了解一下我们的虚构商业故事，并找出这家公司的IPO细节。
如果你回想起来，公司需要2亿美元来为他们的资本支出提供资金，而管理层已经决定在一定程度上通过内部收益来筹集资金，部分通过提交IPO申请。
回想一下，公司还有16%的授权股份（即16万股）没有分配。当PE公司投资于B轮融资时，这部分股票的最后估值为1.28亿美元。自PE公司进行投资以来，公司进展非常顺利，而这些股票的估值自然会上涨。
为了简单起见，让我们假设公司现在将16%的股票估值在2.5亿美元到3亿美元之间。这意味着每股价值在1562到1875美元之间（2.5亿美元/16万股）。
那么，如果该公司将16%的股份卖给公众，他们可能会在2.5亿美元到3亿美元之间筹集资金。剩余部分来自内部收益。自然，他们筹集的钱越多，多公司来说就越好。
商业银行家
决定上市后，公司现在必须做一系列的事情来确保首次公开募股成功。首要的一步就是任命一位商业银行家。商业银行家也被称为联席牵头行（BRLM）/牵头经办人（LM）。商业银行家的工作是帮助公司进行各种IPO程序，包括…
- 对申请IPO的公司进行尽职调查，确保其合法合规，并出具尽职调查证明。
- 应与公司密切合作，并准备上市文件，包括红牌鱼招股书（DRHP）。我们稍后会详细讨论这个问题。
- 承销股票——通过承销股票，商业银行家基本上同意购买全部或部分新股，并将其转售给公众。
- 帮助公司达到IPO的价格带。价格带是公司上市的股价的下限和上限。在我们的例子中，价格带是1562到1875美元之间。
- 帮助公司进行路演——这是公司首次公开募股的宣传/营销活动。
- 任命其他中介机构，即注册商、银行家、广告代理商等。牵头经办人也为这个问题制定了各种营销策略。
一旦公司与商业银行家合作，他们就会努力让公司上市。
IPO事件顺序
不用说，在IPO过程中涉及的每一步都必须在SEC准则下进行。一般来说，以下是涉及的步骤顺序。
- 任命一位商业银行家——在公开发行的情况下，公司可以任命一个以上的商业银行家。
- 向SEC提交注册声明——该注册声明包含公司所做的事情的详细信息，为什么公司计划上市，以及公司的财务状况。
- 获得SEC的认可——一旦SEC收到该公司的注册声明，SEC是要对IPO进行调查，还是不批准。
- DRHP——如果公司获得最初的SEC认可，那么公司需要准备DRHP。DRHP是一份向公众分发的文件。除了大量的信息外，DRHP还应该包含以下细节…
- 预计IPO的规模
- 预计提供给公众的股份数量
- 公司为什么要公开上市，公司计划如何利用这笔资金以及资金使用的时间表预测
- 业务描述包括收入模式，支出细节
- 完整的财务报表
- 管理层讨论与分析——公司如何看待未来的业务运作
- 业务涉及的风险
- 管理细节和背景
- IPO上市——这将涉及电视和印刷广告，以增强对该公司及其IPO的认识。这个过程也被称为IPO路演。
- 确定价格带——确定公司想要上市的价格带。当然，这不能脱离公众的认知。如果是，那么公众就不会认购新股。
- 股票邀标定价法——一旦路演结束，价格带确定，公司现在必须正式开放公众可以认购股票的窗口。例如，价格带介于100美元和120美元之间，那么公众实际上可以选择一个他们认为对该IPO而言足够公平的价格。收集所有这些价格点以及相应数量的过程称为股票邀标定价法。股票邀标定价法被认为是一种有效的价格发现方法。
- 收尾——在股票邀标定价法关闭后（通常开放几天），然后决定发行的价格点。这个价格点通常是最高出价的价格。
- 上市日——这是公司真正在证券交易所上市的日子。上市价格是根据当天的市场供求情况决定的价格。
IPO之后会发生什么？
在投标过程中（也称为发行日期），投资者可以在指定价格带内以特定价格买入股票。这一整个系统围绕着发行股票的日期被称为一级市场。当股票上市并在股票交易所上市时，股票就开始公开交易。这就是所谓的二级市场。
一旦股票从一级市场过渡到二级市场，股票就会每天在股票交易所交易。人们开始定期买卖股票。
为什么人们交易？为什么股价波动？我们将在后面的章节中回答所有这些问题。
一些关键的IPO术语
在我们结束关于IPO这一章之前，让我们回顾一下一些重要的IPO术语。
认购不足（Under Subscription）——假设公司向公众提供100,000股股票。在股票邀标定价法过程中，发现只有90,000股出价，那么这个问题就是认购不足。这不是一个很好的情况，因为它表明了负面的公众情绪。
超额认购（Over subscription）——如果有200,000股出价，则该问题被认为超额认购2倍（2x）。
固定价格IPO——有时公司会确定IPO的价格，不选择价格带。这类问题被称为固定价格IPO。
价格带与截止价格——价格带是股票上市的价格范围。例如，价格带在100美元和130美元之间，那么问题就会在范围内。我们假设它的价格是在125被列出，那么125就是所谓的截止价格。
总结
主要内容
- 公司上市募集资金，为早期投资者提供退路，奖励员工并获得知名度
- 在IPO过程中，商业银行家作为公司的重要合作伙伴
- SEC对IPO市场进行监管，并对公司是否可以上市做出最后决定
- 作为IPO的投资者，你应该通过阅读DRHP了解公司的一切
- 大多数IPO都遵循股票邀标定价法的过程
写在最后
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